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| 箱型粱：盈利改善到估值回歸 估值有上行空間 |
| 發(fā)布者：聊城市浩澤物資有限公司 閱讀：2459 |
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箱型粱：盈利改善到估值回歸 估值有上行空間
從2017年鋼廠對廢鋼使用情況看，增產(chǎn)和降低成本是主要目的，2017年底，生鐵成本和廢鋼價格實現(xiàn)收斂。廢鋼回流0.7-0.75億噸，且產(chǎn)量不斷增加、廢鋼產(chǎn)業(yè)鏈逐漸完善，2018年鐵礦石增量4200萬噸，加上二者可相互替代，箱型粱對廢鋼、鐵礦石議價能力將逐漸增強，箱型粱可以通過壓低原材料價格獲得更大利潤空間。
2018年盈利上升窗口在春節(jié)及年底采暖季前后
目前，鋼廠庫存、社會庫存合計同比下降230萬噸，采暖季限產(chǎn)將使得期間庫存增幅低于往年同期，至春節(jié)后復(fù)工，總庫存有望較2017年同期低250萬噸以上。2017年秋冬以來，華北地區(qū)受環(huán)保嚴(yán)查影響，施工放緩，2018年春節(jié)后有望迎來復(fù)工、趕工高潮。而同期庫存縮水將加劇春節(jié)后建筑工地復(fù)工、需求爆發(fā)時的供給短缺，箱型柱板塊或在春節(jié)前后反應(yīng)。此外，從供需平衡表上看，2018年采暖季前后，箱型粱也將迎來利潤上升窗口期。南北螺紋價差背景下，繼續(xù)推薦關(guān)注三鋼閩光、韶鋼松山、方大特鋼、南鋼股份、*ST華菱等標(biāo)的。
維持行業(yè)“增持”評級：關(guān)注行業(yè)兼并重組進程，重視箱型柱資產(chǎn)重估
2018年，箱型粱上下游產(chǎn)業(yè)鏈格局繼續(xù)優(yōu)化，行業(yè)盈利繼續(xù)向上。隨著盈利確定性的增加及并購重組帶來的箱型柱資產(chǎn)重估，箱型柱板塊估值仍有上行空間。并購重組方面，可關(guān)注柳鋼股份收購中金金屬。繼續(xù)維持對行業(yè)的“增持”評級更多的信息請瀏覽：http://www.8876892.com/hzwz_xwshow.asp?id=391
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